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淡季来临 供需双弱 浆价承压

2020-4-22 12:15 来自: 互联网 收藏 分享 邀请

 最研究结论

供给方面:国内贸易商低价进货补库热情依旧高涨,但在全球疫情持续扩散背景下,海外部分浆厂出现停减产现象,主产国港口限制措施或将不断升级,针叶浆进口量面临下行风险。

下游需求方面:5月份为文化纸传统淡季,叠加全球疫情影响,内需外需均弱,而国内下游文化纸生产利润小幅下滑,下游库存呈现累库趋势。整体来看,5月步入造纸行业淡季,纸浆消费预期偏悲观。

库存方面:海外疫情持续扩散,全球需求疲软,5月造纸业传统淡季背景下,国内库存去化或将受阻,高库存仍将施压浆价。

综上,目前纸浆基本面供需双弱,供给趋紧、需求疲软,淡季背景下,国内高库存去化或将受阻,短期纸浆维持震荡偏空思路,主力SP2009合约建议4300-4600区间偏空操作。

一、行情回顾

(一)行情走势

4月,纸浆期货完成主力合约的切换,走势呈震荡下行趋势。供给方面,疫情继续在全球扩散,海外部分浆厂出现停减产现象,但国内贸易商抄底进货,针叶浆进口量回暖;需求方面,国内下游文化纸、生活用纸价格跌势难掩,纸厂现货采买积极性偏低,影响浆市放量速度,整体需求偏弱。截至4月30日收盘,主力合约SP2009收于4512元/吨,较3月末下跌2.38%。

(二)现货、基差、价差

现货方面,以山东地区银星价格来看,截止4月30日,现货报价为4430元/吨,较3月末下跌70元/吨。

基差方面,4月纸浆现货走势弱于期货,基差加速下跌。截至4月30日收盘,主力合约SP2009基差为-82元/吨,较3月末下跌62元。

9-5价差来看,月间价差先扬后抑,维持在102-132区间波动。截至4月30日收盘,纸浆期货9-5价差为128元/吨,较3月末上行25.49%。


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