长鑫市值冲破4万亿，A股上演“芯”力量，“抽血论”为何又被打脸？-中国商业网

今日，A股市场迎来久违的普涨格局。创业板指高开超5%，科创综指涨超7%，半导体、算力硬件等板块全线反攻。就在这样的火热氛围中，本周登顶A股“市值一哥”的长鑫科技（688825）继续冲高，盘中一度大涨近13%，总市值突破4万亿元大关。

作为科创板史上最大IPO，长鑫科技带着约579.19亿元的募资规模登场，一度让市场神经紧绷。有人将其比作当年的中石油，担忧其融资会“压垮”大盘；也有人认为会形成“虹吸效应”，抽干科技板块流动性。针对市场的种种疑虑，《中国证券报》等权威媒体近期指出，简单将大型IPO视为二级市场“魔咒”其实是个伪命题。市场的短期波动，往往是宏观环境、产业周期与情绪共振的结果，而非单一融资事件所能左右。

且从今日盘面来看，长鑫不仅没有成为“抽水机”，反而像一块磁石，带动多只存储芯片股一字涨停，产业链整体走强。

“巨无霸”上市就是利空？历史数据说不

市场对巨量IPO的恐惧，很大程度上源于2007年中国石油上市的记忆。彼时中石油上市恰逢牛市顶点，随后大盘一蹶不振，人们便自然而然地将两者画上等号。然而，这种归因经不起推敲：大盘6124点的历史高点出现在中石油上市之前，而当时全球正深陷次贷危机，美联储加息、全球股市“腰斩”才是下跌的主因。

若将视野放宽至全球，结论同样清晰。近期有券商统计了美股历史上前15大IPO案例，标普500指数在上市当日的上涨概率为53.3%，平均涨幅为0.25%；上市后20个交易日，胜率更是回升至71.4%，涨幅均值与中位数双双转正。今年6月登陆纳斯达克的SpaceX，以超千亿美元募资规模创下“人类史上最大IPO”纪录，但上市至今纳斯达克指数仍震荡上行，未见所谓“见顶信号”。可见，即便是体量空前的IPO，在流动性充裕与基本面向好的环境中，也很难独自左右大盘方向。

再看如今的A股，早已不可同日而语。2007年末A股总市值约32万亿元，日均成交额不足2000亿元；而如今A股总市值已膨胀至约120万亿元，日均成交额稳定超2万亿元，市场容量和流动性是当年的数倍甚至十倍。无论是2010年农业银行685亿元的IPO，还是2020年中芯国际532亿元的募资，均未改变市场原有运行趋势，即便短期有扰动，也很快被基本面修复消化。

资金面与指数规则：所谓的“抽血”为何不成立？

针对最令人担心的“抽血”问题，首先要厘清一个误区：现在的打新规则下，并不存在大量资金被冻结的情况。A股早已实行市值配售，投资者无需提前缴款，只有中签后才需交钱，且这部分资金并非必须从二级市场存量中腾挪，也可以是场外增量资金。

从资金结构看，长鑫科技的募资并非全部由散户承接。根据发行方案，战略配售与网下机构配售占据了半壁江山，这些资金大多来自产业资本、社保基金等长线资金，属于“场外活水”。此外，市场普遍担心的“ETF被动调仓”也非一蹴而就。主流指数对新股设有观察期，大市值公司虽有快速纳入机制，但通常也需要几个月时间，这给了市场充分的缓冲和消化时间。

政策定调“提韧性”，市场地基越筑越牢

长鑫科技之所以能平稳落地，背后离不开监管层对市场生态的悉心呵护。就在7月30日，中共中央政治局会议明确提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。与4月“稳信心”的表述相比，这次增加了“提韧性”，意味着政策重心已从短期托市转向了长期的制度建设。

多家券商解读认为，这一表述为后续稳市机制的制度化打开了想象空间。无论是完善“平准基金”类机制，还是引导社保、保险等中长期资金入市，都显示出决策层旨在通过制度“护城河”来抵御外部波动，而非单纯依靠短期干预。这无疑为A股的长期稳定向好注入了强心剂。而国盛证券在最新研报中指出，长鑫科技科创板上市是国产存储芯片从技术追赶走向规模化量产、再到资本化运作的关键跨越，将成为A股存储板块的“定价锚”。随着存储厂商持续扩产，上游设备、材料及下游封测等环节有望直接受益于产能释放带来的订单增长，产业链估值体系或迎来系统性重构。

结语

长鑫科技的上市，是中国半导体产业链的一次关键“补位”，它补上了DRAM领域缺失的那块拼图，更是科创板的一块重量级“压舱石”。与其纠结于“抽血”与否，不如看到在AI算力需求井喷的大背景下，A股正在以更大的容量和更强的韧性，迎接硬核科技时代带来的红利。

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