商用车市场的低迷使得一批上市公司业绩下滑。其中，即使在2013年至2015年间净利润均保持增长的江铃汽车股份有限公司今年上半年整车销量亦同比下滑12%。值得注意的是，该公司乘用车销量下滑幅度更大，其旗下驭胜SUV今年上半年销量同比下滑47%。

　　曾在过去3年保持净利润持续增长的江铃汽车为何今年整车销售状况不佳？SUV销量销量为何大幅下滑？在国内商用车市场已现颓势的情况下，江铃汽车是否会学习福田汽车(600166)等商用车企向乘用车市场转型、在未来增加乘用车生产比重?记者就相关问题向江铃汽车发送采访提纲，并电话告知其证券部，证券部一位工作人员告诉记者，他会将采访提纲转给相关高管。但截至本文发稿，记者并未收到江铃汽车相关回复。

　　商用车销量下滑

　　江铃汽车在国内车企中算有历史积淀，该公司是由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来，早在1993年就已在A股上市。1995年，江铃汽车引入一位外资战略合作伙伴——福特汽车，后者现已在江铃汽车中占有32%股权，仅次于第一大股东——江铃控股有限公司（41%）。

　　江铃汽车官网显示，公司当前共有JMC、福特、驭胜3个系列，这3个系列下存车又有13个子系列，产品包括“全顺”商用车、“凯运”轻卡、“宝典”皮卡、“域虎”皮卡、“驭胜”SUV等。

　　商用车占业务大头的江铃汽车在过去3年业绩一直保持增长，2013至2015年间，其净利润分别同比增长11.95%、24.37%、5.42%。但今年以来，国内商用车市场的低迷也影响到了江铃汽车的业绩，今年第一季度，该公司净利润为4.1亿元，比去年同期下滑28%,下滑幅度在23家上市整车企业中排名第8。

　　净利润的下滑必然影响到了江铃汽车现金流状况，该公司在2015年年末经营活动现金净增加19亿元，而在今年第一季度，其经营活动现金净减少1.4亿元，现金净减少3.5亿元。

　　今年第二季度江铃汽车销量也并没有起色，该公司今年上半年整车销量同比下滑12%，其中，福特商用车、JMC卡车、JMC皮卡销量同比去年下滑5%、16%、4%。

　　商用车市场的持续低迷是导致江铃汽车业绩下滑的原因之一。在这一状况下，国内最大商用车企——福田汽车已计划向乘用车市场转型。对于为何计划转型，福田汽车曾向《投资者报》记者表示：“中国的商用车发展已进入成熟期，商用车在汽车产业中的比重逐年下降至今年的15%左右，未来增长空间不大。”

　　然而，同为商用车企，江铃汽车仍对国内商用车市场较为看好。该公司在2015年年报中表示：“当前我国仍处于工业化和城市化加速发展阶段，随着国家“一带一路”策略及城市化进程的推进，我国基础设施建设及物流产业还将蓬勃发展，我国商用车市场还将有较大发展空间。”

　　SUV销量下滑更甚

　　江铃汽车在乘用车市场的销售状况也遇挫，其中，驭胜SUV今年上半年共销售了5755辆，同比去年下滑47.29%，下滑幅度最大，同时福特SUV去年12月当月销量曾达到3006辆，而今年上半年福特SUV累计销量仅达到1852辆。

　　其实，江铃汽车在SUV领域布局已久，该公司在2010年推出了驭胜SUV，成为江铃旗下首款乘用车，对此，江铃汽车在官网上写道“开启了江铃乘用车品牌新纪元。”自2012年起，江铃汽车就将“加大力度拓展SUV市场”作为其重点战略。去年，江铃汽车又推出了福特撼路者SUV，进军中高端SUV市场。

　　相形之下，进入SUV领域比江铃汽车晚的福田汽车，今年上半年SUV销量同比增长200%以上。今年3月，江铃汽车曾针对旗下产品福特撼路者SUV推出送购置税的促销活动，但即便如此，撼路者的销量也远不如去年刚推出之时。

　　虽与福田汽车比较，江铃汽车今年所产的SUV有些卖不动了。但这也有些没有办法，由于此前SUV市场的火爆，今年以来多家国内车企都推出SUV新品抢占市场，连靠SUV异军突起、中国最大SUV制造企业——长城汽车(601633)在这一状况下，今年SUV销量也不似从前。而江铃汽车也正是在这一状况下将撼路者SUV降价。

　　种种迹象表明在激烈的竞争下，SUV市场已趋于饱和。但江铃汽车在2015年年报中仍声明“将加大力度开拓SUV市场”，这是否是个明智之举?对于这一问题，由于江铃汽车并未做答，记者也无从知晓。

　　对于江铃汽车今年销量下滑的原因，中银国际在研报中总结道：“SUV等新产品市场开发效果低于预期；中小企业经济活跃度下降，导致轻型商用车需求下降；原材料、人工生产成本快速上升。”

　　与下滑的业绩相伴随的是股价的低迷，江铃汽车自去年4月股价达到41元的高位后，其股价一路下滑，今年股价一直未超过30元，截至7月14日，其市盈率为10.8倍，说明投资人对其盈利前景并不看好。

　　中银国际认为，“在宏观经济不景气的情况下，江铃汽车传统商用车难有大幅翻转机会，原有的驭胜SUV产品略有老化，未来增长将依赖乘用车新车型的上市。”而江铃的确在6月底将福特途睿欧MPV推上市，驭胜S330也将在7月底公布开始预售，随后在9月正式上市，至于它们能否帮助江铃汽车扭转颓势，我们将持续关注。